大恒去年总资产9268亿，总负债8655亿，再加上1129亿的永续债，净负债率达到445，已经严重不符合a股上市对房企负债水平的监管要求。
这次借壳就必然要压低公司的净负债率，进行财务包装，不然，连借壳申报材料都递不上去。除此之外，大恒需要改善持股结构，从程序上来说，引入央企、地方国资等股东，也是满足合规要求。“大恒这次资金空转的设计还不错。”俞兴从茶换到咖啡，说道，“有大恒极大概率上市成功的胡萝卜吊在前面，供应商这次得大出血了。”
刘琬英点点头，评价道：“供应商本来就是被它绑在一起的，这回明股实债就是再压榨压榨。”房企和上下游的捆绑十分紧密，大恒这次要借壳，连临港这边都来了，供应商自然逃不掉，只是，有个上市前景在那里，可能能多点心甘情愿。
她想了又想，问题的本质就落在了事情的前提：“你觉得大恒这次真没法上市成功了？”
如果大恒上市成功，那大空头的忧虑就是杞人忧天。
俞兴没有直接回答这个问题，一口气喝了剩下的半杯咖啡，说了句：“涨价去库存，只会越去越多。”房地产的事情说来话…话也不长，前年也就是2015年便处于一个行业寒冬，但随着那啥改的启动，确实消化了之前积压的存量房，随即是刺激出了天量的新开工以及需求上的透支。
这波消化达到了短期目标，但周期过后的存量又再次攀上高点。
大恒这次想借壳上市也是因为内地在这方面的调控趋于严格，但一方面是越来多的调控，一方面却是热度往下的全面传导。
刘琬英思虑着情况，过了一会问道：“那你怎么想？”
俞兴耸耸肩：“我能怎么想，还能怎么想？”
刘琬英听着俞老板的反问，进行着理解，认为这表现出了他的做空之情。
她沉吟着说道：“做空大恒不是一个好选择，或者，应该说是一个极差的选择。”
“我没说做空啊。”俞兴说道，“我又不是天生做空狂，也今天和徐总不欢而散而已，也就是想知道大恒的真实情况而已，我没说做空，过山峰肯定不会做空的。”
刘琬英又听明白了，过山峰不宜做空，但别的峰可以。
只是，她思考一会，问道：“这个大恒，地产这个东西，你觉得…”
刘琬英寻找合适的字眼，想问俞老板是否有必要，但一下子又没特别符合她感受的措辞。